IPO雷达｜亏损过亿，赴美上市会让荔枝坐稳行业第二吗？(2)

数据来源：招股说明书、界面新闻研究部

此外，此次募集资金的40%用于开发创新产品，30%用于投资人工智能技术应用。整体而言，此次募集资金的70%都将与研发有千丝万缕的联系。

但研发是否成功，是否有效存在诸多不确定因子，且是否能成为公司助力，是否能转化为公司收入，更是未知数。

研发是必要的，但是收益却遥遥无期亦或者见效甚微，无疑会加重公司支出负担。

此外，荔枝还面临多项法律风险。

据天眼查显示，荔枝2013年成立至今诉讼达240条，平均每年有40多起法律诉讼。虽然荔枝侧重的不是专业机构所生产的内容，但其依赖的播客在内容生产时仍旧会涉及版权问题以及是否合法合规等其他问题。

荔枝在法律方面存在的隐患比仅仅是版权、内容问题，2019年6月，荔枝App曾一度在苹果和安卓应用商店暂停下载服务。

值得关注的是，荔枝最终通过向用户销售虚拟货币，完成用户对播客的打赏，最终实现商业变现。但虚拟货币在我国历史相对较短，其技术及监管框架仍处于发展阶段。政府机构和监管环境依旧存在不确定性，未来是否会对虚拟货币存在不同的解释及监管尚未可知。

荔枝赴美上市，难免要与其他企业发生对比。从定位及商业逻辑出发，纵观美国市场，与荔枝模式相似的YouTube，凭借让用户自由而简便地创造内容，迅速最受网友欢迎的网站之一。然而在很长一段时间里，YouTube都为寻找一个有效的盈利模式而困扰，并长期处于亏损的状态。直到近几年，YouTube才逐渐在用户体验、版权保护、广告商需求和自身盈利四者之间找到了一条比较平衡的运营模式。一定程度上，YouTube最终还是投向了广告的怀抱。

截至目前，美股互联网软件与服务企业的平均市盈率维持在35.53倍，但荔枝目前的财务表现，无论是营收还是净利润，尚不及行业均值。其上市后，商业模式、变现逻辑是否真的能够获得市场的理解甚至是认可？