天箭科技近4年应收款项比肩营收 现金流净额严重掉队

　　中国经济网编者按：11月14日，成都天箭科技股份有限公司（以下称“天箭科技”）首发申请上会。天箭科技拟于深交所上市，保荐机构为中信建投证券。天箭科技计划公开发行股份不超过1790万股，募集资金4.80亿元，分别用于微波前端产业化基地建设项目、研发中心建设项目、补充流动资金。

　　天箭科技的前身为成都鼎天微电技术有限公司，成立于2005年，在2005年到2017年之间，成都鼎天微电先后进行了3次增资、6次股权转让，并进行了更名。

　　股市动态分析在报道中指出，天箭科技股权转让迷雾，恐存利益输送。报道称，公司前身原始股东到2017年仅剩梅宏，如此“大换血”并不常见。2017年之前的股权转让和增资均以1元/注册资本作价，但2017年8月转让价格为20元/注册资本。2017年12月公司决议注册资本由5000.00万元增至5360.00万元，增资价格为4元/注册资本。若20元为合理价格，那岂不是赤裸裸的对增资单位进行利益输送？若4元为合理价位，那么梅宏和陈镭之间不合理的转让价格背后是否还有其他抽屉协议？

　　2017年，天箭科技增收不增利，报告期内，经营活动产生的现金流量净额连续四年低于净利润。

　　2015年至2018年，天箭科技营业收入分别为9436.01万元、1.51亿元、1.75亿元、2.76亿元，净利润分别为1889.60万元、5598.05万元、5549.80万元、9955.50万元，经营活动产生的现金流量净额分别为-1142.98万元、731.80万元、4683.12万元、6059.64万元，其中销售商品、提供劳务收到的现金分别为5093.02万元、8660.33万元、1.29亿元、1.71亿元。

　　报告期内，天箭科技应收账款账面余额分别为5707.20万元、1.09亿元、1.47亿元、2.41亿元，占营业收入比例分别为60.48%、72.08%、83.97%、87.01%，应收账款周转率分别为1.90、1.82、1.37、1.43，低于行业应收账款周转率均3.11、2.12、1.91、1.55。

　　去年，天箭科技应收账款与应收票据金额可覆盖全年营业收入。2015年至2018年，天箭科技应收账款与应收商业承兑汇票余额合计分别为9902.20万元、1.41亿元、1.71亿元、2.76亿元，占营业收入的比例为104.94%、93.28%、97.69%、100.03%。

　　2015年至2018年，天箭科技存货金额分别为8075.02万元、9133.57万元、7161.22万元、6771.40万元，占各期末总资产的比例分别为34.59%、30.96%、19.11%和14.70%，存货周转率分别为0.77、0.88、0.97和2.04，可比公司存货周转率均值分别为2.59、1.44、1.48、1.28，除2018年外，天箭科技存货周转率低于行业平均水平。

　　2015年至2018年，天箭科技综合毛利率分别为42.82%、50.21%、55.08%和48.50%，2018年毛利率下滑6.58个百分点。与同行业对比，天箭科技毛利率高于同行业公司平均水平。

　　报告期内，天箭科技负债合计1.53亿元、1.59亿元、1.73亿元、1.81亿元，资产负债率分别为65.61%、53.81%、46.15%、39.20%。

　　截至2018年末，公司没有短期借款和长期借款。

　　此外，2018年，天箭科技进行了两次分红。报告期内，公司累计分红3644万元。

　　在更新后的招股书中，天箭科技将募投项目补充流动资金8000万元，提高到目前的1亿元。公司是否真的缺钱？

　　据每日经济新闻报道，2011年10月，天箭科技租赁成都市高新科技孵化园9号楼B座和C座，面积4205平方米，用于生产经营，租赁期限为10年。截至今年6月末，该处租赁房产被多家法院查封。今年4月，天箭科技与成都高投资产经营管理有限公司签订了《租赁意向协议》。

　　中国经济网记者向天箭科技董事会办公室发去采访函，截至发稿未收到回复。

　　军工电子企业拟于深交所上市

　　天箭科技是一家专业从事高波段、大功率固态微波前端研发、生产和销售的高新技术企业。公司自成立以来坚持致力于军工产品研发，在高波段、大功率固态发射机领域深入挖掘，结合国内外前沿技术，为国内重大武器装备性能提升做出了贡献。

　　公司当前主要代表产品为弹载固态发射机、新型相控阵天线及其他固态发射机产品，其在军事领域的应用包括雷达制导导弹精确制导系统、其它雷达系统、卫星通信和电子对抗等。

　　天箭科技控股股东及实际控制人为楼继勇，发行前直接持有天箭科技48.04%股份。

　　楼继勇，中国国籍，无境外永久居留权，1955年11月出生，本科学历。现任成都天箭科技股份有限公司董事长、四川鼎立资产管理有限公司执行董事。1983年至1990年任北京市华都集团公司计划财务部副处长；1990年至1994年任北京市华都食品公司副总经理；1992年至1994年任北京市牧工商总公司经销公司法定代表人；1994年至1997年任北京市华谊总公司总经理；1998年12月至2008年7月任四川鼎立投资管理有限责任公司董事长；2006年2月至2017年10月任四川鼎天电子标识技术系统有限公司监事；2006年1月至2017年12月任天箭有限总经理、董事长。楼继勇先生自2017年12月起，担任公司董事长。

　　天箭科技拟于深交所上市，计划公开发行股份不超过1790万股，募集资金4.80亿元，其中3.20亿元用于微波前端产业化基地建设项目、6000万元用于研发中心建设项目、1亿元用于补充流动资金。天箭科技保荐机构为中信建投证券。

　　股权转让迷雾 恐存利益输送

　　据股市动态分析报道，天箭科技的前身为成都鼎天微电技术有限公司，成立于2005年，初始股东为伍文英、陈亚平、刘颖强、张孝诚、梅宏、鼎天软件有限公司、四川省国际经济科技发展促进会。在2005年到2017年之间，成都鼎天微电先后进行了3次增资、6次股权转让，并进行了更名，公司整体变更设立股份公司，股东变为楼继勇、陈镭、梅宏。公司实控人也由伍文英变为楼继勇，且公司前身成都鼎天微电最初的原始股东到2017年仅剩梅宏。公司股东如此“大换血”并不常见，这一现象让人倍感蹊跷，公司在招股书中也未披露原始股东大规模退出的原因。那么，公司目前的股东楼继勇和陈镭与原始股东梅宏之间是否存在特殊关系，才能在原始股东退出之后顺利“上位”？